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油脂后市振荡走弱的概率偏大

油脂后市振荡走弱的概率偏大

2024/02/08 08:37
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上游油料市场供应充裕

美国农产部(USDA)1月的供需报告,小幅调高了2023/2024年度全球大豆产量预估,为3.99亿吨,略高于去年12月预估的3.989亿吨。全球大豆大幅增产,覆盖了少数油料的减产,因此从总量上看,2023/2024年度全球油料供应有盈余,库存及库消比同比回升,上升幅度为1.13%。

USDA报告上调了美豆单产以及产量

根据USDA1月报告的预计,美豆单产为50.6蒲式耳/英亩,较上月预估的49.9蒲式耳/英亩提高0.7蒲式耳/英亩;产量预计为1.133亿吨,较去年12月预估值略有上升。同时,根据Farm Futures调查,市场预期美国在2024年春季将种植8500万英亩大豆,较上年增加140万英亩,增幅1.6%。

在供应上升的同时,美豆出口却出现问题。由于南美大豆上市,美豆出口数据走低。USDA1月25日公布的出口报告显示,美国2023/2024年度大豆净销售量为16.6万吨,远低于市场预期的70万—110万吨。截至2024年1月18日,2023/2024 年度美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为1533万吨,去年同期为2302万吨,同比减少769万吨。

巴西大豆产量将达到1.553亿吨

1月10日,巴西国家商品供应公司CONAB预计,2023/2024年度巴西大豆产量将达到1.553亿吨,低于去年12月预测的1.602亿吨,但比上一年度的1.546亿吨提高0.4%。

1月30日消息,巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示,巴西1月大豆出口料达到249万吨,而上年1月出口量仅为83.96万吨。巴西大豆出口数据明显高于去年同期,必然会与美豆出口形成竞争,结果是全球大豆供应端越发宽松。

阿根廷大豆产量将达到5250万吨

布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)1月25日表示,2023/2024年度阿根廷大豆产量将达到5250万吨,较市场预估高250万吨。而2022/2023年度阿根廷大豆产量仅为2500万吨。

不过,BAGE称,截至1月24日当周,2023/2024年度阿根廷大豆播种进度为98.4%,略落后于去年同期的98.8%。大豆优良率略有不足,为44%,较去年同期低3个百分点。

天气预报显示未来十五天,巴西南部、阿根廷北部大豆产区的降雨偏少,或影响大豆正常生长,建议投资者加大关注。

全球油脂总产量略大于总消费量

USDA1月报告显示,2023/2024年度全球植物油产量预计在2.23亿吨,同比增加2.69%;消费量预计在2.18亿吨,同比增加3.65%。因总产量略大于总消费,期末库存增加。

USDA1月报告中,油脂产量预估较去年12月降低57万吨,而消费量预估较去年12月降低48万吨,期末库存较上期预估下降29万吨。从边际角度看,国际油脂市场供需形势略有好转。

USDA1月报告显示,2023/2024年度全球九大油脂产量预估都上涨。其中,豆油、棕榈油增量居前两位,分别为279万吨、190万吨。

马来西亚棕榈油出口量将开始回升

USDA1月报告并未对马来西亚棕榈油供需情况进行调整,维持了去年12月的预估。数据显示,2023/2024年度马来西亚毛棕榈油同比将增产61.3万吨,至1900万吨;出口同比增加104.5万吨,至1640万吨。库存消费比同比由降转升,从上年度的58.27%升至59.04%。

从近期出口数据上看,马来西亚出口逐步回升。船运调查机构ITS公布的数据显示,马来西亚1月1—25日棕榈油出口量为106.5万吨,较去年12月1—25日出口的105.8万吨增加0.6%。

MPOB在1月23日发布的通知显示,马来西亚将2月毛棕榈油出口税率维持在8%,并下调参考价格。棕榈油价格的下调或带动油脂板块整体走弱。

印尼棕榈油产量略减而需求预期增长

USDA1月报告预计,印尼2023/2024年度棕榈油产量估计在5314万吨,略低于上年度,原因在于厄尔尼诺的影响。

USDA1月数据显示,2023/2024年度印尼棕榈油工业消费量增长很快,将达到1285万吨,较前一年度增长95万吨,占印尼棕榈油国内消费量的62.8%;食用消费量较上年增长30万吨,至720万吨,占国内消费量的 36.7%;饲用消费量30万吨,占国内消费量的1.5%。

由于印尼国内生物柴油需求的上升,市场预计2024年印尼棕榈油出口量将走低。印尼棕榈油协会(GAPKI)表示,今年印尼棕油出口将下降约4%,至2900万吨左右,因为随着B35生物柴油政策的实施,印尼国内需求将大幅上升。

2024年印尼继续执行35%生物柴油掺混政策,并配给134亿升的生物柴油,略高于2023年的131亿升。

欧盟大豆使用量在提高

因棕榈油价格相对偏强,近半年来,印尼对欧盟的棕榈油销售量下降。根据欧盟委员会的数据,自2023年7月1日以来,印尼对欧盟的供应量减少约三分之一,从89.04万吨减少到60.2万吨。

欧盟委员会1月29日公布的数据显示,截至1月28日,欧盟2023/2024年度大豆进口量为681万吨,高于上一年度同期654万吨。欧盟近期的数据显示,欧盟大豆使用量在提高,而对印尼棕榈油的进口在降低,这有利于国际大豆价格的企稳。

印度将降低对进口食用油的依存度

USDA1月报告显示,印度2023/2024年度供需状况是偏紧的,库存消费比同比下降3.8个百分点,主因是印度食用需求上升80万吨。

印度财政部长1月31日表示,印度将加大努力,提高本地油籽产量,目的是减少从亚洲、南美和黑海地区的主要食用油生产国进口昂贵植物油。目标是在未来五年内将对进口食用油的依存度从60%减少到30%。

国内进口大豆库存明显偏高

2月5日,国家粮油信息中心发布2月《油脂油料市场供需状况月报》,预测2023/2024年度我国大豆供给量11784万吨,其中国产大豆产量2084万吨,大豆进口量9700万吨;预计年度大豆榨油消费量9890万吨,同比增加210万吨,增幅2.2%,其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨,同比增加65万吨,年度大豆供需结余124万吨。

数据显示,截至2024年第4周末,国内进口大豆库存总量为505.5万吨,较上周的564.8万吨减少59.3万吨,去年同期为434.1万吨。其中,沿海库存量为423.9万吨,较上周减少50.2万吨,去年同期为341.5万吨。

春节前,油厂开工率相对偏高。因进口大豆持续到港,港口加工企业不得不提高开工率,这将加剧油脂及蛋白粕的供应压力。粮油商务网数据显示,截至2024年第5周末,进口大豆加工企业开机率为52.05%,低于前一周的56%,但仍显偏高。虽然第6周开机率预计将降至15%,但这属于过节期间,低开机率是正常现象。

年底油脂去库进度不及预期

1月下旬开始,国内油脂的成交量开始走低。最新数据显示,2024年第5周,国内棕榈油现货成交量为7600吨,较前一周减少5700吨。现货成交均价为7516.67元/吨,较前一周下跌143.33元/吨。

因成交开始转缓,去库进度不及预期,油脂库存明显高于去年同期水平。截至2024年第4周末,国内三大食用油库存总量为214.15万吨,环比下降6.09%,同比增加11.34%。其中豆油库存为101.86万吨,周度下降4.68万吨;食用棕油库存为67.12万吨,周度下降8.35万吨;菜油库存为45.17万吨,周度下降0.86万吨。

国家粮油信息中心预计,食用植物油2023/2024年度供需结余72万吨,较上月预估上升1万吨。2月5日,国家粮油信息中心发布2月《油脂油料市场供需状况月报》,预测2023/2024年度我国食用植物油生产量3279万吨,同比增加50万吨;预计进口量1012万吨,同比增加8万吨;预计年度食用植物油消费量3764万吨,同比增加 86 万吨,增幅2.3%;预计工业及其他消费440万吨,同比增加22万吨;预计年度食用植物油供需结余72万吨。

后市展望

因南美天气良好,大豆生长与收获情况都好于预期,致上游油料供应整体偏宽松。且在北美种植之前,油料宽松格局多数不会改变。

国内即将迎来长假,节前采购需求基本结束,而油厂开机率依然处于相对高位,同时库存压力也不低,因此长假期间,油脂板块振荡走弱的概率偏大。

 

(来源:期货日报)

 

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